两会前瞻|2022年赤字率或降至2.8%左右,新增专项债额度料与去年持平

(原标题:两会前瞻|2022年赤字率或降至2.8%左右,新增专项债额度料与去年持平)

2022年两会召开在即,市场对今年宏观政策目标颇为关注。综合市场各方人士观点判断,2022年赤字率或将降至2.8%左右,比2021年预算进一步下调0.4个百分点,并继续安排一定规模的地方政府专项债券,新增专项债额度预计与去年持平。

2021年底的中央经济工作会议对全年宏观调控政策已有定调。在财政政策方面,要求今年积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续。

由于疫情前国内预算赤字率从未破3%,随着2022年国内经济走出疫情,预算赤字也将回归此前的财政纪律,2021年赤字率水平已较2020年有所下调,因此财政赤字率降至3%以下概率较大,进一步接近疫情前水平。

赤字率下降并不影响积极的财政政策实施

浙商证券李超宏观团队认为,预计2022年一般公共预算收入达到20.6万亿,增速安排为1.6%,预计一般公共预算支出规模超过25.6万亿,支出增速4.1%,预算赤字规模3.5万亿,赤字率2.8%与疫情前2019年的预算目标保持一致。

东吴证券宏观经济团队认为,2021年财政超收短支所积攒的“余粮”也为赤字率的回归创造了条件。因此2022年预算赤字率的下调并不对积极的财政政策形成约束。

中泰证券宏观团队也认为,新增专项债规模或将保持平稳。从历年提前批专项债额度占上年额度的比例看,2022年仅为40%左右。在保持政府总体杠杆率基本稳定的原则要求下,预计全年新增专项债规模和去年大体持平。

新增专项债额度或为3.65万亿,额度与去年持平

市场人士预计,今年新增专项债额度3.65万亿左右,与去年持平。当前专项债已成为实施积极财政政策的主要工具,主要投向基建领域,其额度明显的上涨和下降或都将会给市场情绪造成较大扰动。

东吴证券宏观经济团队认为,虽然2022年新增3.65万亿的专项债并未较2021年多增,但考虑到2021年四季度所发行的1.2万亿专项债大部分将在今年一季度投入使用,今年实际的预算外资金并不缺乏。

浙商证券李超宏观团队预计,2022年全国政府性基金收入9.5万亿,增速-3%,新增专项债3.65万亿,投向结构更加多元,较2021年更重视防风险;预计全国政府性基金支出也将较为积极,增速或达到20%左右。

中信期货固收团队指出,在今年稳增长以及基建发力必要性提升的背景下,专项债也要为基建提供资金来源上的支撑。不过考虑到去年四季度发行的专项债也会对今年的基建形成支撑,专项债新增限额大幅增加的可能性也不大。今年专项债新增限额预计与2021年基本持平。

从过去两年专项债的新增限额和实际发行情况上看,2020年新增专项债限额3.75万亿元,实际发行3.6万亿元,2021年新增专项债限额3.65万亿元,实际发行3.58万亿元,今年新增专项债限额预计仍将保持在较高规模。

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